存贷款利率下调及利息税免征的消息公布后，业内人士认为，降息并不能有效缓解保险保单的资金成本压力，而债券收益率却因此大幅下挫，保险公司再投资债市的收益空间压缩。“降率免税”将导致保险业未来利润空间受到严重挤压，业绩下滑风险进一步加剧。

　　保单成本压力依然严峻

　　中金公司分析师周光认为，下调存贷款利率的同时取消利息税的征收，这对保险公司而言是一次“非对称”降息。三年期定期存款利率在调整后依然保持在5.13％，而五年期定期存款利率反而由5.56％升至5.58％，中长期定期存款利率事实上并未降低，因此寿险保单的资金成本压力并未得到有效缓解。

　　比如，8月以来，一直处于高位的万能险结算利率开始下调。目前，已公布的9月万能险结算利率显示，平安人寿个人银行万能险和个人万能险结算年化利率均大幅下降0.25个百分点，泰康万能险结算利率也从8月的5.50％下调至5.25％，新华人寿保持在5.20％。尽管如此，目前万能险结算利率仍高于国债收益率，因此万能险作为投连险销售热潮后最有吸引力的保险产品，对保险公司的利润几无贡献。

　　“万能险结算利率目前接近触底，公司不太可能在当前的存款利率水平下继续下调结算利率，否则保费收入会受到较大影响。”一家保险公司资金运用总监表示。这意味着保险公司将继续背负沉重的保单资金成本压力。

　　不过，从保险业发展角度来看，降息将迫使保险公司调整业务结构，回归保障功能。国金证券分析师茅炜指出，由于本次降息使利差空间受到挤压，银保渠道销售的短期理财产品因依赖“利差益”受到冲击最大，未来保险销售重点将转向传统保障性产品，因为传统保险产品除了赚取“利差益”外，还有“死差益”和“费差益”。

　　投资收益不佳挤压利润空间

　　在保单成本并未因降息而下降的背景下，保险投资收益却有可能因降息而下挫，保险利润空间将进一步受到挤压。